数字化转型和疫情常态化已经成为推动全球IT服务市场高景气度的主要驱动力。随着各行业不断向数字化转型迈进，企业对IT支出的需求也不断增长。在这种趋势下，IT支出向上延伸的方向逐渐转向服务，而不仅仅是硬件和软件。从国内市场来看，服务和软件的IT支出占比远低于全球平均水平，这意味着未来国内IT服务仍有巨大的发展空间。 疫情常态化的影响也在加剧企业用户对于降本增效的需求。这进一步推动IT服务市场，特别是IT外包市场的景气度。当前，埃森哲、塔塔咨询和Infosys等全球IT服务领军企业持续保持高于IT行业平均增速的增长，同时这些公司的员工数量也在快速增长。 在计算机公司中，可以分为产品型和服务型两大类。对于服务型公司来说，转化成本是主要竞争壁垒之一。特别是当IT服务深度嵌入到用户的业务流程中时，转化成本变得更加高昂。相较于仅完成单个项目的项目制公司，IT服务公司可以向用户提供持续的服务并实现更强的用户粘性。 那么，如何投资IT外包服务公司呢？ 首先，行业头部企业仍是投资的首选。这些IT服务龙头企业长期服务于各行业的头部客户，与客户之间建立了深度的业务绑定，因此拥有更高的转换成本。例如，中软国际和软通动力等国内IT服务龙头企业与华为、互联网、金融等各行业核心客户建立了长期合作伙伴关系，并不断向IT咨询等高价值环节延伸，因此有望长期成长为中国的埃森哲。 其次，投资者应看好专注核心赛道和高景气赛道的IT服务企业。专注于核心赛道可以通过将服务产品化，沉淀行业解决方案的能力，成长为垂直行业的解决方案提供商。中科软、宇信科技和京北方等公司专注于保险、银行等领域。同时，在智能汽车等产业浪潮下，专注于智能汽车等高景气赛道的IT服务企业也具备更高的成长性。 第三，离岸外包有助于提高IT外包企业的利润率水平。例如，凌志软件的利润率水平远高于在岸外包企业。此外，离岸外包业务占比的增加也可以带来利润率的提升。目前，国内离岸IT外包企业主要将业务拓展至日本等地区。然而，中国IT外包企业在全球化布局方面仍面临许多障碍。 一些IT外包企业可以作为主要标的，例如软通动力、中软国际、东软集团、中科软、法本信息、京北方、博彦科技、凌志软件、华信股份和北京怡华等企业。 需要注意的风险包括：人力外包成本上升的风险；中美贸易关系的不确定性；客户需求或者粘性降低的风险；疫情因素影响加剧等风险；市场拓展不及预期；行业竞争持续加剧的风险。